Variables de Cuidado
Endéudese a corto plazo
Solución al problema de las prestaciones sociales, entradas importantes
de capitales foráneos, creación de fondos de pensiones, declive
(lento, pero seguro) de la tasa de inflación y estabilidad cambiaria
son los principales argumentos esgrimidos por los responsables de las casas
de bolsa, bancas de inversión y administradores de fondos mutuales
para justificar su recomendación de volver a invertir en el país.
Por más que ninguno de los consultados compartió el optimismo del ministro Matos en relación con la posibilidad de tener tasas de interés reales positivas para el segundo semestre del año, la mayoría confesó que, sin llegar a niveles positivos, sí cabría esperar que las tasas de interés reales negativas cuando menos disminuyeran, tanto por el lado de las tasas pasivas que se espera repunte hacia fines de 1997 como por una disminución en la tasa de inflación.
Esto implica que el inversionista tendrá que ser particularmente cuidadoso a la hora de constituir su portafolio y que deberá estar pendiente de algunas variables para tomar las previsiones y hacer cambios en su cartera a tiempo. En principio, los analistas sugieren seguir, cuando menos, las siguientes:
- Comportamiento del precio del petróleo y de los volúmenes de producción. La evolución de la cotización del barril tendrá una incidencia directa en la capacidad del gobierno para cumplir sus compromisos externos, en la cotización de los bonos venezolanos en el exterior y, por derivación, en las expectativas de los agentes internacionales. Los expertos afirman que la tendencia al alza en el precio del crudo se mantendrá hasta fines de siglo. Sin embargo, la fuerte alza experimentada el año pasado podría traducirse en un ligero ajuste en los próximos meses.
- Déficit fiscal. La segunda fase de la Agenda Venezuela hace mucho hincapié en la posibilidad de lograr un superávit fiscal para el año en curso. La consecución de este objetivo es trascendente, porque implica una mayor eficiencia en el gasto fiscal, que es el paso fundamental para abatir la inflación.
- Política monetaria. La posibilidad de sustitución de los Títulos de Estabilización Monetaria, o TEM, por otros instrumentos de financiamiento de la tesorería de mayor plazo, hará que el exceso de liquidez pueda inclinarse hacia la Bolsa de Valores, el dólar o los nuevos instrumentos. Todo dependerá de la instrumentación.
- Reservas internacionales. Las reservas internacionales venezolanas se encuentran en sus topes históricos, lo que se traduce en una sobrecapacidad del Banco Central de Venezuela para respaldar el signo monetario. Una merma en el nivel de las reservas internacionales suele ser la antelación de una devaluación importante del bolívar.
- Ejecución de la Agenda Venezuela y del plan de privatizaciones. El éxito en la evolución de la Agenda Venezuela, así como de los planes de privatización del FIV y las subastas de Fogade, serán fundamentales para revertir las expectativas de los agentes económicos y para que se profundicen o inicien nuevas inversiones en el país.
- Proceso electoral. Este año es preelectoral, de allí que resulte conveniente comenzar a seguir las encuestas políticas, así como los planes económicos representados por los candidatos que luzcan con mayores posibilidades.
- Estabilidad social. Los mercados financieros criollos han demostrado
ser una efectiva caja de resonancia de problemas o disturbios sociales.
En este sentido, el logro de una estabilidad que se limite a su sentido
económico, esto es, a una estabilidad únicamente en el nivel
de precios, no luce suficiente para garantizar la confianza de los inversionistas.