La elevada liquidez del mercado, causada por el control de cambio, sólo deja como mejor alternativa de inversión los papeles de empresas locales que durante este año produjeron jugosas ganancias que se esperan repetir en 2004, aunque no con la misma generosidad del año que termina

Para el año 2004 la Bolsa de Valores de Caracas continuará ofreciendo altos dividendos a los inversionistas, aunque serán menores en comparación a lo sucedido durante el año en curso, el cual se perfila con uno de los mejores registros históricos: un crecimiento del Índice Bursátil (IBC) a fin de año por encima del 160%.

Según el presidente de la Bolsa, Nelson Ortiz, para el año 2004 el corro caraqueño aún tendrá precios muy baratos para los instrumentos de renta fija y variable. “Por una parte, con el mercado de los Vebonos hay garantía de valores muy atractivos que seguirán subiendo. Por otro lado, la renta variable posee muchos papeles que se encuentran con precios asequibles con un buen margen que seguirá en alza”.

Destaca que los Vebonos se han convertido en los productos más importantes del mercado venezolano de capitales. Sus perspectivas son positivas durante el próximo año y se espera que motivará un aumento las transacciones de la bolsa y el volumen de las mismas, aunque no por factores esperados como el ingreso de nuevas empresas o un notable mejoramiento de la economía.

Pero lo que sí es seguro, subraya el presidente del corro capitalino, que será difícil replicar los rendimientos del año 2003. Así que las expectativas mayores de la bolsa se centran en un incremento del volumen transado, apuntalado por el crecimiento de renta fija más que la renta variable.

Se aguarda por alcanzar alrededor de 10 millones de dólares diarios en operaciones, entre las actividades de renta fija y renta variable (sin tomar en cuenta el próximo ingreso de la renta fija del sector público que puede tranzarse en cualquier momento de 2004). Las operaciones diarias del corro local hoy se encuentran en los cuatro millones de dólares.

En cuanto a los fideicomisos compuestos por títulos valores que comercializa la bolsa de valores bajo de la denominación de “joyas” (perlas, rubíes y esmeraldas) Ortiz indica que desafortunadamente la coyuntura no es propicia para la venta de estos instrumentos, en el caso de los “rubíes”, que se conforman con instrumentos de renta fija que en este momento no son atractivos por los excedentes de liquidez del mercado. “Creemos que llegará un momento cuando las joyas tomen fuerza entre los inversionistas”.

El factor político. En el inestable contexto venezolano el presidente de la bolsa no se atrevió a indicar puntualmente algunos activos que pudieran tener un buen desempeño en el año 2004, aunque sí se arriesgó a señalar que los instrumentos más líquidos siempre estarán bien.

“Más allá de los papeles más líquidos, cada acción, sin importar la empresa, siempre le ira bien porque hay valores escondidos que dejan rendimientos a todos. En líneas generales, puedo recomendar invertir en la bolsa caraqueña y como siempre se debe diversificar la cartera en instrumentos de renta fija y renta variable”, sugirió. Ortiz considera que a la BVC le irá bien, incluso con la eliminación del control de cambio, pues esta medida produciría una euforia en el mercado que se reflejaría en un alza de la bolsa.

El alto ejecutivo abriga la esperanza de que un arreglo de la situación política ayudaría al fortalecimiento del mercado, pues es uno de los factores más importantes que lo perturba. “Si vemos que la variable política se corrige y sucede de forma permanente, el mercado lo celebrará de una forma contundente mejorando todos los indicadores”.

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.	El “secreto”del excepcional repunte de la BVC La realidad es que el mercado bursátil venezolano es impredecible, pues en condiciones normales las acciones suben cuando las empresas tienen un mayor flujo de caja y obtienen mayores ganancias por encontrarse en un contexto de desempeño macroeconómico sano. Pero, el crecimiento del corro capitalino, dicen los expertos, en parte se explica por el control de cambio. Los inversionistas locales al no poder comprar dólares se quedaron con un excedente de liquidez y con pocas alternativas para colocar sus recursos en instrumentos que ofrecieran rendimientos por encima de la inflación, la bolsa fue una posibilidad que resultó cierta porque después de todo, no ha dejado mal parado a los inversionistas con una de los mejores utilidades de la región. En el caso de la acción más importante, la telefónica Cantv, este activo duplicó su precio a principios de año, en vista del mejor desempeño en sus acciones en moneda dura, léase ADR, que pasaron de 9 dólares hasta 14 dólares. El instrumento de la empresa constituye cerca del 40% del volumen de cotizaciones del IBC y es la única acción venezolana que es seguida con atención desde el extranjero. La demanda se incrementó porque esta acción se utiliza durante el control de cambio para obtener dólares, los inversionistas por lo general compran acciones de Cantv, y después las cambian por ADR, que se cotizan en Nueva York. Los venezolanos pueden vender los ADR de Cantv en Estados Unidos en dólares a una tasa más barata que la del mercado paralelo local. Otros inversores consideran oportuno invertir porque aún las acciones están subvaloradas y durante 2003 y principios de 2004, la perspectiva es que llegue el final de la crisis política, por eso compran. “Esperan una revalorización de los papeles a través de una salida pacífica con el acto del referendo revocatorio pautado para principios de 2004, así, una solución electoral devolverá una mayor estabilidad y un mejor ambiente empresarial”, aseveró un analista del mercado local. Se puede concluir que pese al auge renovado del corro local, el incremento de la inversión no es suficiente como para que los volúmenes de actividad en la BVC se eleven, emulando otros años históricos de operaciones. Hoy, muchas acciones importantes ya salieron del mercado, lo cual deja pocas alternativas de inversión que mantienen de bajo perfil el IBC. La bolsa sigue siendo la sombra de otros tiempos, pese a que ha mejorado su desempeño es buena solo cuando se compara con el año 2002.