Para comprar vebonos hay que estar pendiente diariamente de la Bolsa de Valores de Caracas

Para Miguel Octavio, director ejecutivo de BBO Servicios Financieros, lo importante es aprovechar el momento para que el dinero no pierda valor. Y ese es el principal problema. La tasa promedio bancaria para los depósitos está entre 20% y 22% y si la inflación va a ser de 36%, según los más optimistas (45% según Octavio), ahí el depositante ya está perdiendo 16% del valor de su dinero, eso sin contar la devaluación que se produce con o sin control de cambio.

Pero si el dinero no se necesita de forma inmediata y se puede esperar y tener paciencia, lo mejor es comprar un Vebono, esos títulos que le dio el Gobierno a los profesores en pago de las deudas pendientes.

Dichos papeles se cotizan en la Bolsa de Valores de Caracas con tasas de rendimiento que varían diariamente. Los títulos con vencimientos en el año 2005 pagan 49%, los del 2006 cancelarán 67% y del 2007 se sitúan en 64%, en promedio.

Octavio explica que el papel del 2005 rinde menos porque se vence más temprano, “pero 49% es más atractivo que el 20% otorgado por los bancos y hay que tomar en cuenta que el título se compra con un descuento de más o menos 30%”. Es decir que si el valor nominal del Vebono es 1.000.000 de bolívares, se pagaría por el papel 700.000 bolívares para cobrar en el 2005 un millón de bolívares, y además se recibe el rendimiento anual de 49% del valor nominal al cierre del 2003 y 49% al cierre del 2004, y así hasta su vencimiento. Nada despreciable en las actuales circunstancias.

Lo más aconsejable es comprar el que se vence en el menor lapso posible, así sus rendimientos sean menores que los de largo plazo.

El problema es que no se consiguen Vebonos en grandes lotes, hay que estar pendientes diariamente de la Bolsa de Valores de Caracas y comprar todo lo que aparece y esté al alcance del bolsillo, por lo tanto, no es un mercado atractivo para los bancos, sino un mercado para inversionistas.

“A los bancos y casas de corretaje no les interesan como inversión sino como transacción para ganar las comisiones”, asegura Octavio.

Explica que la gente prefiere tener dinero en el banco antes que comprar deuda del Gobierno, pero no toma en cuenta qué sucedería si el Gobierno deja de honrar sus deudas cuando los bancos son sus principales acreedores. “Pues los bancos no les van a pagar los depósitos a sus clientes si eso ocurre, entonces da lo mismo que tener en la mano papeles del Estado, ya que Fogade cubre solo cierto límite de las cantidades depositadas”.

Los Vebonos tienen la ventaja de que son de los profesores, y los analistas creen que si el Gobierno tuviera dificultades financieras en algún momento, seguro que pagaría primero los Vebonos antes que los bonos de la Deuda Pública Nacional o DPN. Gianpiero Riccio, de Merinvest, considera que la compra de Vebonos puede ser riesgosa desde el punto de vista de la liquidez, porque a lo mejor no se pueden vender de inmediato y los poseedores de estos papeles tengan que ofrecerlos por debajo del valor que pagaron inicialmente. Su precio varía según la demanda diaria. En el mejor de los casos se vende al mismo precio que se compró y todavía no ha transcurrido el tiempo para cobrar el rendimiento anual del papel. “Es bueno si se puede esperar dos o tres años para cobrar el valor facial y el rendimiento esperado”, afirma.

“El que lo compra como inversión corre el riesgo de que los cupones o rendimientos que se ofrecen ahora no sean suficiente en uno o dos años, o que el Gobierno de turno decida no pagar o que no tenga con qué y decida refinanciar las acreencias”.

En cuanto a comprar los bonos de deuda del Estado, Octavio afirma que “para qué comprar eso si se pueden comprar Vebonos que son una mejor opción. En DPN hay tantas series, montos y variedad de rendimiento, pero en promedio están en 40%, aproximadamente. Y por otro lado el Gobierno da señales extrañas y en los últimos meses lo que ha hecho es refinanciar esos papeles, pagando bonos con otros bonos a más largo plazo”. En tanto que las Letras del Tesoro son para grandes inversionistas y el rendimiento es muy bajo. Su ventaja es que son de menor plazo que los DPN y más líquidas.