En el período del 1º al 23 de agosto las tasas de interés del sistema financiero nacional registraron el siguiente comportamiento: la tasa promedio del crédito al consumo (tarjetas de crédito) pasó de 53,55 a 52,29 por ciento, siendo la máxima 72 por ciento y la mínima 34 por ciento. La tasa para créditos hipotecarios se ajustó, al pasar de 40,08 a 39,25 por ciento, con máximos y mínimos entre 49,75 y 17,75 por ciento. La tasa para créditos comerciales mostró un ajuste, al pasar de 53,36 a 50,76 por ciento, situándose sus niveles máximo y mínimo entre 65 y 32 por ciento. En cuanto a los créditos a tasas especiales para la pequeña y mediana empresa, la tasa activa promedio se ajustó de 37,80 a 37,73 por ciento, con extremos entre 28,50 y 50 por ciento. Asimismo, las tasas para créditos agrícolas registraron un desplazamiento de 28,09 a 27,34 puntos en promedio (máxima de 36,13 y mínima de 22,79 por ciento). Respecto a las tasas que paga la banca por los depósitos del público (en sus niveles máximos) los movimientos fueron los siguientes: las tasas pasivas pasaron de 27,58 a 25,73 por ciento para depósitos a 30 días; se desplazaron de 27,45 a 26,15 por ciento para depósitos a 60 días, y se movieron de 27,78 a 26,38 por ciento para depósitos a 90 días. La tasa promedio para depósitos a 120 días varió de 23,53 a 22,09 por ciento; 180 días, pasó de 23,86 a 21,75 por ciento, y 360 días varió de 23,22 a 21,89 por ciento. En depósitos de ahorro la tasa máxima promedio permaneció en 14,23 por ciento, mientras que en activos líquidos el tipo de interés se mantuvo en 8,39%. En el período, el nivel de las tasas de interés prosiguió con una leve tendencia hacia la baja. En el mercado interbancario, la tasa overnight dominante mostró un nivel mínimo de 9,40 puntos y máximo de 29,80 por ciento; la tasa mínima interbancaria se mantuvo entre 5,0 y 15,0 por ciento, y la overnight máxima se movió entre 13 y 35 por ciento.

En el período del 1º al 23 de agosto, el mercado de papeles comerciales registró nueve emisiones: todas denominadas en moneda nacional, al igual que en el mes anterior. Estas totalizaron 21,2 millardos de bolívares, lo que es 16 millardos inferior al volumen emitido en el mismo período del mes precedente. De todas estas emisiones, seis se correspondieron con programas del año 2002, y tres con programas de emisiones del 2001. Los plazos de vencimiento estuvieron entre 63 y 115 días. En cuanto al rendimiento, las tasas de interés para estas emisiones oscilaron entre 24 y 32 por ciento, lo que se corresponde con una baja respecto a los rendimientos observados en julio. Como es inherente al mercado de capitales de renta fija, los niveles de los rendimientos se correspondieron con una tasa menor a los tipos de interés activos del sistema bancario (lo que resulta atractivo para las empresas emisoras) y, a su vez, algo mayor a las tasas pasivas (siendo beneficioso desde esta perspectiva también para los inversionistas). Destaca el hecho de que por segundo mes consecutivo no se registran emisiones en dólares, y ello se atribuye al ritmo imprevisible de la devaluación de la moneda nacional y la inestabilidad por la que atraviesa el mercado cambiario. Simultáneamente, las calificaciones de riesgo obtenidas por las emisiones estuvieron entre un rating de A2 y B1.

En el mes de agosto el mercado cambiario aceleró la depreciación del bolívar. Luego de haber presenciado un mes de julio en el que más bien se verificó una leve revaluación de la moneda nacional, en agosto el impacto de la devaluación fue el siguiente: el precio del dólar pasó de 1.346,75 a 1.415,50 bolívares por dólar, lo que representó una devaluación contundente de 5,11 puntos en el mes (en julio la revaluación fue de 0,44 por ciento; en junio la devaluación fue de 19,48 por ciento, en mayo de 33 por ciento, en abril y marzo se revaluó la moneda en 0,05 y 14,11 por ciento, respectivamente, mientras que en los meses precedentes hubo devaluación de 35,37 por ciento en febrero, tras el inicio del régimen de libre flotación de la divisa, y 1,19 por ciento en enero). En total, la devaluación acumulada en los primeros ocho meses del año 2002 asciende a 85,52 por ciento. Ciertamente, esta depreciación de la moneda nacional significa una mayor fortaleza para el Ejecutivo a fin de cubrir parte del déficit fiscal de este año y de la deuda interna contraída en moneda nacional. A la vez, constituye un factor de presión inflacionaria que impacta la economía nacional y el poder adquisitivo de la población. Mientras, en agosto el volumen de reservas internacionales se situó en 11,498 millardos de dólares, sin contar los 3,7 millardos oficialmente registrados en el Fondo de Estabilización Monetaria. Para el 23 de agosto, el precio del petróleo venezolano se ubicó en el holgado nivel de 25,41 dólares por barril

Lenta, pero segura

En el mes de agosto del 2002 la tasa inflacionaria se situó en 2,4 por ciento, lo que representó un decrecimiento de 1,2 puntos frente al índice del mes de julio del 2002, y un alza de 1,8 puntos frente al de agosto del 2001. Con este resultado, la inflación acumulada en los primeros ocho meses del 2002 asciende a 19,7 por ciento (en el mismo período del año anterior la inflación acumulada fue de 8,1 por ciento, es decir, se ha incrementado en 11,6 puntos en el 2002 frente al 2001), lo que permitiría proyectar que la inflación del año será superior a 30 por ciento, aunque el instituto emisor vaticina que el año cerrará con una inflación máxima de 26 por ciento. A pesar de la caída del consumo, no se avizoran mayores posibilidades para que se produzca una moderación en la expansión de los precios al consumidor, principalmente frente a la impactante devaluación registrada en el año, el aumento de las cargas tributarias y la persistencia de las tasas de interés elevadas. En agosto los rubros que registraron las mayores alzas fueron alimentos y bebidas no alcohólicas, 23,9%; transporte, 30,1%; servicios de vivienda (excepto teléfono), 22,5%, y servicios de salud, 17,8%. Mientras, la liquidez monetaria presente en el sistema fue de 16 billones 196 millardos de bolívares a comienzos del mes, de los que 8,14 billones correspondieron a dinero, y 8,06 billones a cuasidinero.

Entre el 1º y el 23 de agosto no hubo emisiones de Bonos de Deuda Pública Nacional con Pacto de Reventa. Mientras, el monto adjudicado por vencer ascendió a 1 billón 78 millardos de bolívares.
Simultáneamente, se registraron 24 ofertas en 11 jornadas de títulos de Deuda Pública Nacional (DPN), por el astronómico monto de 1 billón 1,1 millardos de bolívares, de los cuales se adjudicaron 225 millardos 120 millones, es decir, 22,49 por ciento. El plazo osciló entre 154 y 833 días. El precio promedio ponderado estuvo entre 78,4602 y 94,5464 por ciento; la tasa nominal entre 28,71 y 36,32 por ciento, y el rendimiento efectivo promedio entre 30,3762 y 46,2928 por ciento. El monto adjudicado por vencer en agosto ascendió a 238,71 millardos, mientras que el monto total adjudicado por vencer englobó 6 billones 467 millardos de bolívares.
En el período hubo 11 ofertas de Letras del Tesoro a lo largo de seis jornadas. El monto total ofertado fue de 261 millardos 474 millones de bolívares. De ese volumen, el total adjudicado fue de 190 millardos 324 millones de bolívares, es decir, 72,79 por ciento. El rendimiento efectivo promedio estuvo entre 32 y 40,05%, y los plazos oscilaron entre 91 y 312 días. El monto total adjudicado por vencer sumó 1 billón 36 millardos de bolívares.

Cae el índice

La Bolsa de Valores de Caracas cerró el mes de agosto del 2002 con un Indice de Capitalización Bursátil en 6.793,30 puntos, frente a los 7.134,05 puntos que exhibió el indicador al cierre del mes anterior. En el período, la rueda capitalina no pudo mantenerse por encima de la franja psicológica de los 7.000 puntos en su Indice de Capitalización, y nuevamente se profundiza la brecha que la aleja del nivel de los 8.500 puntos que exhibió hasta mediados del año 1998, cuando comenzó a caer debido al impacto de la crisis de los mercados de capitales asiáticos y la crisis financiera rusa de aquel momento, entre otros factores, a los que hoy se ha sumado la contracción económica mundial y del mercado estadounidense, especialmente, acelerada a su vez por el impacto de los ataques terroristas del 11 de septiembre del año pasado. La coyuntura macroeconómica local y la desaceleración de las inversiones juegan también un rol sustantivo en esta situación problemática para la Bolsa. Además de diseñar políticas para crecer en términos de transacciones diarias y de cantidad de empresas con sus acciones inscritas en el corro, la reactivación de la rueda capitalina estará íntimamente ligada a las posibilidades de reactivación económica del país, que derivaría en la utilización de la rueda caraqueña como intermediaria entre excedentes de capital y los capitales requeridos para ejecutar inversiones.

En estos instantes aquellos inversionistas que deseen percibir las ventajas que están ofreciendo los instrumentos de renta fija, pueden iniciar, mantener o incrementar sus colocaciones en los fondos mutuales concentrados en renta fija. Tanto en el mercado local como en el internacional, la renta variable se perfila de momento como una colocación que puede percibir ganancias en el largo plazo, no así necesariamente para el corto o mediano plazo. Por el contrario, la renta fija, debido a los tipos de interés del mercado interno, puede configurar una alternativa más atractiva, en especial para aquellas emisiones de papeles comerciales, por ejemplo, realizadas por empresas de primera línea, con un rendimiento relativamente elevado. La ventaja que generan los fondos mutuales es que permite al mediano y pequeño inversionista participar en una cartera diversificada de inversiones. Lo que un inversor debe consultar con la institución que administra su fondo es el impacto del impuesto bancario sobre las colocaciones realizadas, de manera de poder calcular el rendimiento efectivo de estas inversiones.