Indicadores del mes de Octubre de 2000

Tasas de interés calma en mercado interbancario En octubre las tasas de interés del sistema financiero nacional reportaron el comportamiento siguiente: la tasa promedio del crédito al consumo (tarjetas de crédito) se mantuvo en 39,44% (siendo la máxima 45,50 y la mínima 32); la tasa promedio para créditos hipotecarios pasó de 35,21 a 34,98 por ciento (máximos y mínimos entre 40 y 25 por ciento), y la de créditos comerciales se movió de 34,77 a 34,48 por ciento (con máximo y mínimo entre 40 y 20 por ciento). En cuanto a los créditos a tasas especiales para la pequeña y mediana empresa, la tasa activa promedio para la pyme se movió ligeramente de 28,73 a 29 por ciento, con máximos y mínimos también en 29 puntos. Y las tasas para créditos agrícolas también registraron un leve descenso, al pasar de 21,72 a 20,62 puntos en promedio (máxima de 37 y mínima de 17,50 por ciento). Respecto a las tasas que paga la banca por los depósitos del público, los movimientos fueron los que se describen a continuación: las tasas pasivas pasaron (en sus niveles máximos) de 13,37 a 12,83 por ciento para depósitos a 30 días; de 13,84 a 13,26 por ciento a 60 días; y de 14,36 a 13,39 por ciento a 90 días. Simultáneamente, la tasa promedio máxima para ahorros a 120 días pasó de 14,54 a 13,79 por ciento; 180 días, de 14,31 a 13,29 por ciento, y 360 días, de 14,23 a 13,81 por ciento. A la vez que prosiguió la leve tendencia hacia la baja en las tasas pasivas de interés, el diferencial entre los tipos de interés es al menos de 16 puntos. En depósitos de ahorro la tasa máxima promedio pasó de 8,84 a 8,63 por ciento, mientras que en activos líquidos retrocedió nuevamente de 7,20 a 7,15 por ciento. En el mercado interbancario la tasa overnight dominante mostró un nivel mínimo de 4,20 puntos y un máximo de 34,10 por ciento; la tasa mínima interbancaria se mantuvo entre 3 y 9 por ciento, y la overnight máxima osciló entre 8 y 60 por ciento. En general, el mercado interbancario se mostró calmado, con excepción de los días 19; 20; 23 y 24 de octubre, cuando hubo un repunte puntual en estos tipos de interés.

Papeles comerciales Buenas calificaciones En emisiones de papeles comerciales, del primero al 29 de octubre se lanzaron 11 emisiones de estos instrumentos, frente a 21 emisiones registradas en todo el mes de septiembre. De las emisiones reportadas en este período, cinco correspondieron a programas iniciados en el año 1999, y seis a programas iniciados en el 2000. A la par, 10 emisiones fueron denominadas en moneda nacional, mientras que una (realizada por la empresa Vencemos, al igual que en septiembre) se denominó en divisa estadounidense. En suma, el volumen de papeles comerciales introducidos en el período alcanzó un monto de 33 millardos 25 millones de bolívares, y 3 millones de dólares. El rendimiento de los papeles en moneda nacional osciló entre 12,50 y 15,87 por ciento. Mientras, el rendimiento de los papeles denominados en dólares fue de 6,94 por ciento. Los plazos de vencimiento estuvieron entre 70 y 119 días. En cuanto a las calificaciones de riesgo, estas estuvieron entre A1 y B1. Igualmente, en el mercado de obligaciones quirografarias y títulos de participación hubo una emisión, correspondiente a la empresa Sabenpe, por 3 millardos de bolívares, 730 días de plazo, y calificación B-1.

Mercado cambiario Banca sube oferta Entre el primero y el 30 de octubre la tasa cambiaria continuó de manera progresiva con su tendencia al alza. Aun cuando prevaleció el movimiento ascendente en el tipo de cambio, en una jornada se registró un leve retroceso, por alza en la oferta de la propia banca comercial. Después de que la cotización del dólar cerrara el mes de septiembre en 691,25 bolívares por dólar, octubre culminó con un tipo de cambio de 693,50 bolívares por dólar. Este movimiento expresa una devaluación que en el período fue del orden de 0,36 puntos, superior al de septiembre, que promedió 0,33 puntos. A su vez, implica que la devaluación acumulada en los primeros 10 meses del año es de 7,52 puntos porcentuales. Mientras, para la jornada del 20 de octubre las reservas internacionales totales registraron niveles de 19 millardos 980 millones de dólares de dólares, lo que sitúa a este indicador en un holgado nivel. La cifra es 5,8 millardos superior a la del mes de octubre de 1999. En cuanto a los precios del petróleo, para el día 27 de octubre la cesta petrolera venezolana observó un precio preliminar de 30,14 dólares por barril, frente a 31,24 dólares por barril de la cesta Opep.

Inflación brecha fiscal disciplinada En el mes de octubre la tasa inflacionaria registró niveles de 0,8 por ciento. El resultado es 0,9 puntos porcentuales inferior al del mes precedente. Con este índice se prevé que el año pueda cerrar con una tasa de inflación por debajo de los 15 puntos. Con el resultado de octubre se disipó la inquietud que despertó el repunte que sufrió la tasa inflacionaria de septiembre, cuando el repunte fue de 0,9 puntos porcentuales. La meta de la política macroeconómica será significativa, en tanto deberá mantener la inflación y los demás indicadores (tipo de cambio y tasas bancarias de interés, principalmente) bajo control, a la vez que se promueva la urgente reactivación de la economía, lo cual, simultáneamente, tendrá incidencia en el alza del consumo. La política fiscal (que contemple, además, el cierre de la brecha fiscal), en este escenario, deberá ser disciplinada, de manera de no crear distorsiones en una economía que requiere ser corregida. En paralelo, respetar la autonomía del Banco Central será una estrategia adecuada, a fin de garantizar la disponibilidad de una política monetaria adecuada. Estas consideraciones podrán derivar en la corrección, recuperación, fortalecimiento y reactivación económica, que decantará, sin dudas, en un mejor nivel de vida para la población en general.

Papeles emitidos por la nación Renacen DPN Entre el primero y el 27 de octubre se realizaron 14 ofertas de Títulos de la Deuda Pública Nacional (DPN) a lo largo de cuatro jornadas. Contrasta con lo ocurrido en septiembre, cuando no hubo emisiones. A su vez, los vencimientos en el mes de octubre totalizaron 73 millardos 253 millones de bolívares. En general, el monto adjudicado por vencer desde octubre de 2000 hasta octubre de 2004 ascendió a 479 millardos 77 millones de bolívares. La oferta de DPN realizada este octubre totalizó 290 millardos 827 millones de bolívares. El volumen de DPN adjudicado fue 234 millardos 60 millones de bolívares. Representa 80,48 por ciento del total ofertado. Las tasas nominales gravitaron entre 19,63 y 20,64 puntos. Los rendimientos efectivos promedio estuvieron entre 19,39 y 20,63 por ciento. Los precios ponderados partieron de 99,6910 puntos hasta 101,2570 puntos. En el mercado de letras del Tesoro hubo nueve ofertas a lo largo de cuatro jornadas. Se ofertó un monto total de 81 millardos 253 millones de bolívares, de los que se colocaron 74 millardos 450 millones de bolívares (91,63 por ciento del total ofertado). Los plazos oscilaron entre 91 y 266 días. Los precios promedios ponderados estuvieron entre 90,0050 y 96,9370, mientras que los rendimientos efectivos promedios se situaron entre 12,50 y 15,03 por ciento.

Mercado bursátil Bolsa sigue en descenso En el mes de octubre la Bolsa Valores de Caracas cerró con un Indice de Capitalización Bursátil de 6.386,10 puntos, que sugiere un nuevo descenso frente a los 6.863,53 puntos que representaron el cierre del mes anterior. Con este entorno en que se dificulta la recuperación del corro a los niveles que exhibía a finales de 1997, y, a partir de allí, registrar el crecimiento, ascenso y consolidación que requiere (la bolsa caraqueña se mantiene como la sexta entre las principales de América Latina), lo que la coloca prácticamente en el último lugar entre los mercados bursátiles correspondientes a las cinco economías principales de la región. Lo cierto es que la bolsa necesita crear estrategias que incentiven la inscripción en pizarra de acciones de empresas que están siendo activas en la economía nacional por el nivel de inversiones que están manejando (el caso emblemático es el de las empresas del sector de telecomunicaciones), de manera que la rueda caraqueña pueda reflejar en cierta medida el movimiento de capitales que está experimentándose en algunas industrias y mercados empresariales. A la par, el crecimiento del mercado de capitales venezolano, que aún es muy pequeño, requiere también del aumento en el índice de industrialización del país, y la expansión real de la economía (sin distorsiones conexas), que representarían el marco mínimo para la disponibilidad de condiciones adecuadas para la realización de inversiones y la intermediación de capitales a través de la bolsa.

Fondos mutuales Pesa el largo plazo El mercado de fondos mutuales comienza a perfilarse como una alternativa más sólida para el inversionista mediano y pequeño. Este fenómeno se debe a la diversificación que ha experimentado el mercado a lo largo del año, y el proceso de observación que han realizado los inversionistas en estos instrumentos sobre el comportamiento de sus respectivas utilidades. Es decir, tras la caída en los respectivos valores activos netos que sufrió el mercado a finales de 1997 (y que aún no ha sido balanceado en su totalidad), la tendencia de los inversionistas ha apuntado a manejar su toma de posición en los fondos mutuales con visión de largo plazo, que es la manera en que pueden percibir rendimientos positivos en este nicho, aun cuando haya descensos coyunturales en los valores activos netos. También este suceso ha permitido que el inversor agudice su análisis sobre las formas en que están constituidas las diversas carteras administradas, e incluso realice una combinación entre los distintos fondos, con miras a balancear las variables de riesgo y rendimiento. A su vez, la competencia entre los distintos fondos mutuales impulsará a la banca a afianzar la diversificación en la oferta de carteras administradas, adecuadas con las expectativas y requerimientos de los principales perfiles de inversores.